深耕集成電路主業,上海貝嶺(600171.SH)業績股價雙喜臨門。

7月9日,上海貝嶺發布業績預告,公司預計2021年1-6月業績大幅上升,公司凈利潤為3.9億-3.95億元,凈利潤同比增長335%-340%,扣非凈利潤1.98億元-2.02億元,同比增長169%-174%。

值得一提的是,在二級市場上,上海貝嶺也表現非凡。公司股價自6月起持續攀升,截至7月9日收盤,上海貝嶺股價上漲10.02%,收盤價為36.14元,收盤價創歷史新高,較之2018年10月最低7.44元/股增長四倍左右,市值也達到257.61億元。

長江商報記者注意到,上海貝嶺是是國內集成電路行業第一家上市公司,近年來,公司多次進行資本運作,完善產業布局。

安信證券分析表示,隨著下游需求的不斷增長和晶圓產能的限制,半導體產業鏈進入高景氣周期,上海貝嶺作為老牌國資模擬電路設計公司,在供應鏈等方面具有良好的管理能力,有效保證了產能。同時作為標準化產品,能夠有效向下游傳導成本壓力,因此整體受益。

扣非凈利潤連續四年增長

延續2020年的高景氣,上海貝嶺在今年上半年再展華彩。

1988年誕生的上海貝嶺,起初業績非常平淡。在1988-1999年見,其營收始終未突破5億元,不過凈利潤在1999年已經有了1.41億元。

2000年以來,隨著通訊基站開始逐步國產化,公司業績開始持續增長,2000年實現營收7.92億元,凈利潤1.73億元。然而好景不長,隨后幾年,由于市場低迷,其業績在此后持續下滑,2009年甚至虧損1.84億元。

此后,上海貝嶺開始持續調整業務模式,2010年開始,凈利潤開始緩慢恢復,不過扣非凈利潤仍然處于虧損狀態,這種虧損狀態一直持續到了2014年。

2012年開始,由于子公司貝嶺微火災的影響,公司轉讓了阿法迪、上海虹日、浙江中正、華虹半導體等公司的股權,業績開始逐漸好轉,2015年,公司扣非凈利潤轉正,實現3907萬元。

2017年-2020年,上海貝嶺分別實現營收5.62億元、7.84億元、10.98億元、13.32億元,凈利潤1.74億元、1.45億元、2.51億元、5.28億元,扣非凈利潤5656萬元、9314萬元、1.32億元、1.77億元。

與凈利潤一同實現增長的是上海貝嶺盈利能力。2018年-2021年一季度,公司毛利率分別為26.48%、30.18%、28.94%、30.7%。

7月9日,上海貝嶺發布業績預告,公司預計2021年1-6月業績大幅上升,公司凈利潤為3.9億-3.95億元,凈利潤同比增長335%-340%,扣非凈利潤1.98億元-2.02億元,同比增長169%-174%。

上海貝嶺表示,報告期內,公司深耕集成電路產品主業,持續加大研發力度,不斷優化市場布局,新產品、新客戶的推廣取得了良好成效,公司產品市場需求旺盛,集成電路產品業務的銷售規模和毛利率獲得顯著提升。

經營性現金流三年共計近4億元

2020年,上海貝嶺在合并南京微盟后,電源管理產品銷售額達到4.67億元,同比增23.66%,占總營收之比從18.4%增長至35.07%,成為占比第一大的業務。此外,公司ACDC產品在快充市場占有率提升,通用快速消費電源充電頭占據了大半份額,月出貨量達到1000萬只。公司基準源產品做到了月出貨2000萬只的規模,成為國產基準的主力供應商。

不過,上海貝嶺在此前的投資者關系活動記錄表中表示,2020年報中ADC產品的收入,占公司整體IC產品銷售比例還較低,銷售收入為一千萬元以下。

集成電路行業是技術密集型產業,這也要求上海貝嶺持續進行研發投入。2017年-2021年一季度,公司研發費用分別為6821萬元、8816萬元、1.18億元、1.16億元、3074萬元。

上海貝嶺的造血能力也較強,公司2018年-2021年一季度經營性現金流分別流入1.02億元、1.59億元、7545萬元、528萬元,三年共計流入約3.86億元。

除此之外,雖然近兩年稍有上升,但公司整體資產負債率仍然處于較低水平。2018年-2021年一季度分別為9.86%、10.84%、14.22%、14.33%。

不過,需要注意的是,上海貝嶺的賬面資金在2020年底由三季度13.22億元驟縮至4.93億元,2021年一季度,公司賬面資金僅為4.8億元,上海貝嶺解釋,這是由于公司將部分定期存款調至其他非流動資產所致。