不鳴則已、一鳴驚人。江蘇索普(600746.SH)經營業績出現了驚人增長。

7月8日晚,江蘇索普發布2021年上半年度業績預增公告,公司預計,今年上半年,其實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)14.80億元至15.30億元,同比增長超170倍。

公司稱,上年同期,受疫情影響,實現的凈利潤只有850.20萬元。今年上半年,受國內疫情得到控制、市場供求關系改善、國內化工行業景氣度較高等因素影響,公司主要產品醋酸及衍生品的價格持續上漲,帶動業績大幅增長。

江蘇索普是江蘇鎮江國資委實際控制的公司,主營業務包括冰醋酸、醋酸乙酯、硫酸、ADC/XPE/IXPE 發泡劑等產品的生產與銷售。公司稱,其以煤炭為源頭,通過煤制氣、催化劑合成甲醇、甲醇羰基化等工藝流程生產醋酸,因此擁有完整產業鏈。江蘇索普的核心競爭力是規模優勢。2019年,公司通過向控股股東索普集團收購醋酸及其衍生品業務相關資產,規模優勢更為明顯。截至2020年底,公司醋酸年產能120萬噸。

扣非凈利大增260倍

隨著市場行情好轉,江蘇索普大賺特賺。

根據業績預告,今年上半年,江蘇索普預計實現凈利潤14.80億元至15.30億元,去年同期為850.20萬元,同比增加14.71億元到15.21億元,同比增幅高達17307.67%到 17895.77%。 公司預計實現扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為14.70億元到15.20億元,較上年同期的568.45萬元增加14.64億元到15.14億元,同比增長25759.79%到26639.38%。

半年盈利15億元左右,在江蘇索普的歷史中從未有過。

江蘇索普是由控股股東江蘇索普集團將ADC發泡劑、 漂粉精和燒堿生產系統等剝離出來與鎮江硫酸廠、鎮江市第二化工廠等發起籌建。江蘇索普集團前身為鎮江化工廠,1958年由鎮江市政府投資興建。

1996年9月18日,江蘇索普在上海證券交易所掛牌上市。上市之后至2019年,公司經營業績整體上欠佳。這24年,公司營業收入呈現緩慢增長之勢,不過,從2007開始一直到2019年,營業收入原地踏步,一直在7億元左右徘徊。

凈利潤方面,長期處于低位或者虧損。24年間,凈利潤最高發生在2017年,為0.75億元。最低發生在2012年,為虧損0.41億元。

直到2020年,江蘇索普的經營業績才有值得可看之處。

2020年,雖然受到了新冠肺炎疫情沖擊,但江蘇索普成功實現扭虧為盈,凈利潤達到2.31億元、扣非凈利潤2.41億元,分別同比增長4203.27%、2094.77%。

從單個季度看,從去年三季度開始,公司營業收入、凈利潤均為大幅增長。去年三四季度,公司實現的營業收入分別為10.20億元、12.74億元,同比增長1114.86%、282.99%。同期凈利潤分別為0.45億元、1.78億元,同比增長859.55%、12681.70%,增速驚人。

今年一季度,江蘇索普實現營業收入16.79億元,同比增長100.40%,凈利潤5.46億元,同比大增1034.38%,扣非凈利潤5.45億元,同比增長1054.92%。

對比半年度業績預告,二季度,公司預計實現凈利潤9.34億元至9.84億元,扣非凈利潤9.25億元至9.75億元。上年二季度,凈利潤、扣非凈利潤均為虧損。因此,今年二季度實現的凈利潤、扣非凈利潤無論是同比還是環比均為快速增長。

數據顯示,今年上半年實現的凈利潤,已經是過去25年凈利潤之和4.99億元的3倍多。

針對今年上半年的爆發式增長的經營業績,江蘇索普解釋稱,今年上半年,國內疫情得到控制,市場供求關系改善、國內化工行業景氣度較高,公司主要產品醋酸及衍生品的價格持續上漲,帶動業績大幅上升。

公開信息顯示,去年四季度,醋酸價格每噸在3000元-4000元,今年一季度上升至5000元-6000元,二季度繼續飆升至7000元以上。

轉型煤化工形成規模優勢

江蘇索普一改往日萎靡不振的疲態,異軍突起,與公司產業轉型直接相關。

1996年登陸資本市場的江蘇索普,原主要從事ADC發泡劑系列產品、漂粉精等產品的生產和銷售。2019年,控股股東江蘇索普集團將其醋酸及衍生品業務相關資產注入江蘇索普,交易作價40.52億元。

根據當時披露的方案,江蘇索普除了收購資產外,還進行配套募資2.81億元。

本次重組交易,溢價幅度較大。評估基準日為2019年5月31日,索普集團醋酸及衍生品業務相關經營性資產及負債的評估值約為38.66億元,評估增值19.34億元,增值率100.14%?;ば掳l展經營性資產及負債評估值約為1.86億元,評估增值1.09億元,增值率142.69%。借此,公司完成產業轉型。

基于高溢價收購,交易對方江蘇索普集團也作出了業績承諾。2019年至2021年,醋酸及衍生品業務實現的扣非凈利潤分別不低于3.83億元、4.67億元、4.62億元,化工新發展業務實現的扣非凈利潤分別不低于1773.19萬元、2491.81萬元、2464.66萬元。這三年,兩項資產實現的扣非凈利潤合計不低于4.01億元、4.92億元、4.87億元。

2019年,標的資產實現扣非凈利潤4.63億元,超額完成業績承諾。

2020年,受疫情影響及原油需求下滑、國際油價大跌,由于內銷和出口需求的下降,標的資產主要產品銷售價格在 2020 年上半年經歷了較大幅度下滑,醋酸產品價格跌落至2000元/噸,出現價格倒掛。

為此,公司調整了2020年度標的資產業績承諾,將2020年度扣非凈利潤從“不低于 4.92億元”調至“不低于3.37億元”。

與此同時,將2020 年度業績承諾調減額延期至 2021 年度履行,即標的資產2021年度扣非凈利潤從“不低于 4.87億元”調至“不低于 6.42億元”。

不過,調整后,承諾的扣非凈利潤仍然沒有完成,相差5996.06萬元。

對于2021年實現業績承諾,江蘇索普頗有信心。公司在2020年的公告中稱,目前標的資產計劃向上游延伸醋酸產業鏈,提升部分核心原材料自給率,發揮產品上下游的集中化、規?;瘍瀯?,降低公司醋酸的生產成本,鞏固公司的成本優勢,進一步強化公司低成本戰略并提升市場核心競爭力。

在2020年度報告中,江蘇索普稱,公司核心競爭力就是規模優勢,公司具備年產 120 萬噸醋酸、30 萬噸醋酸乙酯的設計生產能力,持續推進技改和工藝優化,提升裝置的運行質量和產能,提高產品質量。此外,公司是以煤炭為源頭,通過煤制氣、催化劑合成甲醇、甲醇羰基化等工藝流程生產醋酸,具有產業鏈完整優勢。

值得一提的是,今年4月,江蘇索普通過定增募資9.93億元,用于醋酸造氣工藝技術提升建設項目及補充流動資金、償還銀行貸款等。

江蘇索普加碼醋酸布局之時,財務狀況明顯好轉。今年一季度末,公司賬面貨幣資金貨幣資金12.73億元,而長短期債務合計只有0.88億元。